2017年8月16日星期三

『萬人迷』前研科技~FRONTKN

(FRONTKN_0128_Trad/Serv)前研科技成立于1996年,並于2006年上市至主板交易。FRONTKN的主要業務是表層處理工程,主要服務對象分別是油氣及科技領域。FRONTKN為油氣公司提供器材維修、保養、塗層等工程服務;為半導體和光電公司提供設備機台專業精密洗淨、表面處理再生製造、貴金屬回收及零件開發製造之服務。其客戶群普遍分佈在新加坡、馬來西亞、菲律賓、印尼和台灣。

早在幾年前,FRONTKN的營業額及盈利主要是來自於油氣領域,業務蒸蒸日上。然而好景不常,2014年原油價格因為美國頁岩油的大量生產而暴跌,讓FRONTKN一度連續虧損4個季度。所幸,其在台灣的子公司——榮眾科技成長十分快速,為FRONTKN帶來不少盈利。從2016年的年報來看,FRONTKN最主要的市場來自台灣的半導體行業。此外,今年Q1的營業額與盈利分別有52.48%與76.82%是來自台灣。由此可見,榮眾科技已經是公司的核心支柱。從前景來說,油氣領域很難恢復以前的輝煌時期,畢竟原油價格已經不是OPEC說了算,因為美國已經從原油進口大國變成了原油出口大國。因此,對於油氣領域,管理層曾表示會消減員工以減少固定成本,並且不打算做出任何支出或擴張計劃,除非獲得新項目。既然如此,榮眾科技的表現將是唯一能夠帶動FRONTKN的營業額與盈利邁向另一個高峰的關鍵。

(Ares Green Technology Co., Ltd)
根據市場調查機構Gartner的研究表示今年全球半導體領域的營業額將會有12.3%的增長率。相信在客戶擴大生產線的情況下,榮眾科技有望隨著成長。由於這個領域的入門門檻高,所以競爭對手相對較少,估計能輕易地取得更多的訂單。那麼,根據過往的數據,榮眾科技實際的成長可能會是多少呢?
透過閱讀榮眾科技官方網站上提供的2013年年報,2013年的營業額是NTD 640.4M,以現在的匯率來算的話,相等于RM 90.73M。2016年,榮眾科技為FRONTKN所帶來的營業額有RM 128.26M。由於去年FRONTKN只持有榮眾科技73.22%的股份,那麼換算成100%的話,榮眾科技去年的總營業額應該是RM 175.16M。通過計算,榮眾科技營業額的年均複合增長率CAGR高達24.5%,今年應該也不差。而且相信身為公司主席兼董事經理黃偉彬也是預計榮眾科技今年的表現會不錯,所以在今年6月時宣布增持榮眾科技11.42%的股份,從之前的73.22%變成84.64%。如果FRONTKN在今年年頭就增持榮眾科技的股份的話,也許2017全年EPS有望增加大約 0.8 仙。這些都是一些比較保守的估計,還不包括馬幣這一年對台幣的表現。
比較可惜的是FRONTKN雖然是一家擁有大約RM 47M的淨現金公司,但卻已有好幾年沒有派發股息了。希望FRONTKN未來能夠重新派發股息,這樣的話才會有投資者願意長期持有。我的猜想是因為管理層手上擁有FRONTKN的股份不多,所以決定不派發股息是因為自己不會是最大受益者吧。

相信會有些人因為FRONTKN的Q1表現不怎麼亮眼而對它失去信心。其實,Q1及Q2是科技業的傳統淡季,即便是台積電也逃脫不了這個命運。因此,我個人倒是認為FRONTKN下半年的表現仍然可以期待。為什麼呢?FRONTKN去年截至目前已耗資約RM 3.6M增添機械以擴充其台灣大型廠房,于3月完成並投運,預計可為公司引入更多客戶及業務。另外,FRONTKN去年也有擴充新加坡廠房的設備,並已因此取得更多半導體客戶群,同時正與新客戶洽商交易,尤其新設立的半導體公司,預計最快可于2017年末季作出貢獻。除此之外,FRONTKN短期內可能會收購榮眾科技剩下的股份。

整體而言,我覺得FRONTKN是一家不錯的公司,並在幾個月前就開始追踪及等待機會買進。可惜,FRONTKN是一家萬人迷的公司,常常是十大熱門股,所以股價在散戶的追捧下漲得很快。
正當我手上沒有多餘的資金投入決定放棄的時候,股市卻因為北韓與美國的關係鬧僵及1MDB的問題來個大回調。FRONTKN股價更是從歷史新高的RM 0.425一度暴跌到當日最低點的RM 0.275,給了我一個很好的機會買進。值得一提的是黃偉彬也趁這次的回調增持50萬股,相信是對公司前景十分看好才會這麼做。前研科技接下來會怎麼樣,就讓我們一起期待一下吧。


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以上的投資分析,純屬本人個人意見及觀點。文章所提及的數據與股價僅供參考用途。任何人因看此文章而造成任何投資損失,本人恕不負責。買賣自負~

2017年8月13日星期日

河北雄安新區『千年大計、國家大事』

上回說到河北鋼鐵冬季限產,主要是為了改善北方的空氣素質。我個人覺得中國河北省環保廳作出這次嚴格的限產決定並不出奇。這是因為早在今年的4月1日,中共中央、國務院印發通知,決定設立河北雄安新區。這是以習近平為核心的党中央作出的一項重大的歷史性戰略選擇,是續深圳經濟特區和上海浦東新區之後又一具有全國意義的新區,更是被中央形容為『千年大計、國家大事』。

根據國家企業信用信息公示系統官網顯示,中國雄安建設投資集團有限公司已於2017年7月18日正式成立,註冊資本為100億元人民幣,企業類型為有限責任公司(國有獨資)。據悉,公司經營範圍包括以其自有資金對外投資,其僅有唯一股東即河北省人民政府,公司法人代表為張維亮。今年4月,河北省委、省政府研究決定的雄安新區籌備工作委員會,張維亮等任臨時黨委副書記。中國雄安建設投資集團的規模可謂不少,單是註冊資本已達到100億元,與之比較成立於2013年4月的中國建設投資集團有限公司,控股參股公司32家(包括國內一流的建設集團公司),集團旗下的內地第一隻城鎮化基金﹙天融基金﹚現時管理120億元人民幣資金。
其實,有關注中國的人都會發現近年來中央批准的國家級新區并不在少數。當初的天津濱海新區,也是與浦東相提並論的。此外,什麼重慶兩江新區、浙江舟山新區等等,都有十幾個國家級新區。然而,從官方披露的信息來看,雄安新區會區別于上述諸多國家級新區。新華社的稿件中大量提及了總書記對於設立雄安新區的關注。此外,在雄安新區的消息宣布大約一個小時後,剛剛擔任深圳市委書記不久的許勤就被調至河北省委副書記。這讓人想到許勤的到來與雄安新區有關,或許是希望利用深圳經驗以及對標深圳的一個重要信號。顯然,河北雄安新區並不一般,是一個重點打造的新區:
1. 總書記多次深入調研。
2. 這是京津冀協同發展的一個步驟,將承接北京的非首都功能,這一點尤為重要,是這個新區的定位。
3. 副省級城市,與深圳同級別,超過河北省會石家莊。
4. 它并不依托周邊的某個城市,不像浦東依托上海,不像深圳借力香港,這將是一個嶄新的城市,相當于華北平原的白洋淀旁邊畫了一個圈。

河北雄安新區政治級別高過了河北省石家莊,這對當地而言當然是一個天大的好事。中國在管理體制上不是聯邦制,一切的配置都是按照政治級別配給的,地方上永遠渴望被賦予更多權力。因此,提高級別就意味著賦權,有了權力,一切都好辦事。
習近平指出,規劃建設雄安新區要突出七個方面的重點任務:
1. 建設綠色智慧新城,建成國際一流、綠色、線代、智慧城市。
2. 打造優美生態環境,構建藍綠交織、清新明亮、水城共融的生態城市。
3. 發展高端高新產業,積極吸納和集聚創新要素資源,培育新功能。
4. 提供優質公共服務,建設優質公共設施,創建城市管理新樣板。
5. 構建快捷高效交通網,打造綠色交通體系。
6. 推進體制機制改革,發揮市場在資源配置中的決定性作用和更高發揮政府作用,激發市場活力。
7. 擴大全方位對外開放,打造擴大開放新高地和對外合作新平台。

看回2008年北京奧運會之前的建設工程,那時中國建設了許多體育館及翻新大量的基礎建設。結果原物料如鋼鐵、鋁、銅等等都是天價。而這次的雄按計劃規模不亞於2008年的北京奧運會。以中國人的速度和效率來看,應該很快就會展開前期工程。也許,河北鋼鐵冬季限產便是一個開端!畢竟,有誰會願意住在一個烏煙瘴氣的新區。未來中國還能不能讓全球鋼鐵價格低迷?短期內應該不會。單單內需及政府提倡的減產活動就足以讓中國鋼價持續穩定,甚至走高。目前,馬來西亞鋼價距離中國鋼價依然還有一段距離,只要國內需求量增加,本地的鋼鐵公司將會迎來久違的豐收期。

說了那麼多,真心覺得自己當初有點不該放棄申請中國的大學,畢竟中國的未來是多麼地美好。如果說19世紀是英國的,20世紀是美國的,那麼21世紀一定是中國的!


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2017年8月10日星期四

中國河北鋼鐵冬季限產!

這幾天馬來西亞股市大盤不好,許多股價不合理的公司紛紛受到調整。有些甚至只花兩三天的暴跌就可以將之前的漲幅化為烏有,實在是可怕!然而,黑色金屬如鋁、錫和鋼鐵公司的股價卻逆市而上。起初,我以為這只是業績出爐前的股價偷跑,實屬股市正常行為,不以為意。由於紙上盈利一天多了幾千零吉,我便開開心心地繼續研究鋼鐵的未來,才發現原來這一波的熱潮主要的原因竟然是河北鋼鐵冬季限產。

相信很多人都知道中國生產了世界一半的鋼鐵及鋁,這幾年鋼鐵的低迷也是因為中國過剩的產能而造成。說到這裡也許有人會問,為什麼鋁業公司在過去這幾年依然有不錯的表現?PMETAL的股價更是在2014年暴漲,完全沒有鋼鐵公司這幾年慘不忍睹的業績表現。主要原因是鋁的用途很廣,比鋼鐵輕也不會生鏽,所以需求量一直都很大,鋼鐵則稍微遜色一些。
(河北鋼鐵業)
中國北方是金屬工業的重要基地。當中,河北省是中國最大的鋼鐵產區。2016 年中國全國鋼鐵產量 11.38 億噸,單單河北就生產 2.6 億噸,佔全國產量的 23%。幾天前,中國河北省環保廳公布新方案《河北省重汙染天氣應對及採暖季錯峰生產專項實施方案》。河北省將對鋼鐵業實施分類管理,按照汙染排放績效水準,將河北省轄區各市制定生產方案。另在今年十月底前,河北省各城市的環境保護局,將派出環境監測人員,對轄區內燃煤發電機組,含自備電廠進行監測,未達到超低排放標準的發電機組,上報當地政府部門,並責令全部停產。這一方案將導致河北省石家莊、唐山、邯鄲等重點鋼鐵地區,冬季鋼鐵產能將減產五成。此外,河北省全省焦化業減產三成,電解鋁減產三成,預料對全球和大陸鋼鐵業產能產生重大影響。

中國政府為何要如此拼命減產?沒有其他的原因,就是為了改善北方的空氣品質。今年初北京遭受嚴重的霧霾,冶金產業便是罪魁禍首之一。

河北冬季限產能夠對鋼價帶來多大的刺激? Bloomberg報導表示中國冬季 (11 月到明年 3 月) 鋼鐵減產可能削減日產量的 8%。3 種限產狀況對螺紋鋼價格的影響如下:

情景一(弱限產):產量 2% 受限,螺紋價格漲至 4100 元 / 噸 ( 較當前價格上漲 5%)。若限產執行比較弱,螺紋價格上漲有限,假設在 5% 左右。經我們測算,此種情景對 PPI 的影響在 0.2 個百分點,既考慮到直接影響,也考慮到主要的間接影響(借鐵礦石價格的影響)。

情景二(中限產):產量 4% 受限,螺紋價格漲至 4500 元 / 噸 (較當前價格上漲 15%)。中度限產或致螺紋漲價 15% 左右,可能致使下半年 PPI 超出當前預期 0.6 個百分點。

情景三(強限產):產量 6% 受限,螺紋價格漲至 4900 元 / 噸(較當前價格上漲 25%)嚴格執行限產計劃,可能致使下半年 PPI 超出當前預期 1 個百分點。結果顯示,跟不限產相比,限產將會對工業增加值帶來 0.2-0.5 個百分點增速的回落。


由於是今年11月至明年3月會限產,所以其利好會在明年才會顯現出來。不論怎樣,中國鋼鐵價格即使沒有持續上漲,也肯定會穩定在現在的高價位。


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2017年8月7日星期一

金獅集團最後的希望~LIONIND

(LIONIND_4235_Ind-Prod)金獅工業成立于1924年,並于1973年12月29日上市至主板交易。LIONIND曾經是馬來西亞鋼鐵領域的龍頭老大,是鐘延森鋼鐵大王的其中一家上市公司。LIONIND兄弟有PARKSON,LIONCOR,LIONFIB和LIONDIV。其主要業務分別是鋼鐵、建築及產業等等。其中鋼鐵業務是貢獻最大的,子公司Amsteel Mills和Antara Steel Mills都是生產長鋼產品,佔了LIONIND營業額大約85%左右,所以這篇文章只探討其鋼鐵業務。

2017年上半年最火熱的非科技領域莫屬。幾乎只要在年頭買進一家還不錯的科技股,股價都有機會漲到不清不楚。甚至有些尚在虧損的公司也被散戶追到天涯海角都不放過,股價飛到天上去。然而隨著這股風波走了長達7個月,一些較好的科技股基本上都去到了P/E 25以上,成長的腳步逐漸放慢。那下半年會是什麼領域崛起呢?個人看好是鋼鐵和建築領域。也許很多人會好奇為什麼是鋼鐵股,鋼鐵股不是在去年已經風光一年了嗎?

自從中國在2016年實行減產後,馬來西亞的鋼鐵公司終於能從逆境逃脫出來,這幾個季度都表現可以說是可圈可點的。然而透過閱讀Quarter Report,我們能發現營業額只是由較高的平均售價所造成。這主要是因為國內的需求還沒完全恢復過來,一旦需求增加,本地的鋼鐵公司就可以揚眉吐氣了。
(螺紋鋼8月7日的價格)

相比去年的鋼價,中國這幾個月的鋼鐵價格更是高企不下。以螺紋鋼為例,4月至7月都在3500人民幣/噸以上。匯率換算過來,加上進口稅5%,保護稅13%,進口商毛利5%及海運費每噸RM 30,中國的鋼鐵售價將達到RM 2800/噸,遠高於馬來西亞鋼鐵商4月至6月的平均售價RM 2150/噸。便宜的中國鋼鐵貌似即將成為一段歷史,短暫期間都不會重演。這並不是口出狂言,中國政府減產的第一步就是將那些中頻爐的數量減少,打擊地條鋼及降低空氣污染的指數。無可奈何之下,許多中國鋼鐵公司只好放棄中頻爐,轉而使用高頻爐及電弧爐來生產鋼鐵。在這種情況下,高頻爐及電弧爐所生產出的鋼鐵成本預計比較高。既然中國的鋼鐵進不來了,那麼需求只好由馬來西亞鋼鐵生產商來滿足了。

回來看看LIONIND,在去年虧損累累的Megasteel倒閉及LIONCOR被除牌後,LIONIND肩上的負擔可說是減輕了不少,也開始重拾賺錢能力。不過真真吸引我去研究這家公司的原因是因為它是一家淨現金公司!
從最近的Quarter Report上可以看到,LIONIND的淨現金是RM 89.25M,相等於每股RM 0.13。要知道,鋼鐵公司普遍上需要透過Banker Acceptance的方式向原料供應者買原料。除了少數奇葩如CHOOBEE及CSCSTEEL是淨現金公司以外,其他的鋼鐵公司普遍都很難做到。更何況,LIONIND在2013至2016年期間面臨的虧損高達RM 1.58B,更是讓我驚訝。還有哪些公司可以在那麼龐大的損失後依然是淨現金呢?難怪鐘延森的身家曾經與糖王郭鶴年有得比,如果鋼鐵領域沒有這幾年的虧損,相信他會輕鬆地打敗手套四大天王(單看當年是三十大藍籌股的PARKSON就可知道)。此外,LIONIND的庫存最近不斷增加,相信需求走強的時候可以賺更多。

需求在哪裡?政府大量的基建如MRT 2,LRT 3,ECRL及婆羅州大道等等估計將帶動鋼鐵的需求。未來,LIONIND賺錢後應該會先降低Payables,不然不知道供應商能否受得了 哈哈。唯一最大的隱憂就是LIONIND手上持有PARKSON 23%的股份,所以PARKSON的虧損會記錄在LIONIND的Quarter Report上。慶幸的是PARKSON這一兩年有在脫售虧錢較多的子公司,希望接下來不會帶來龐大的虧損或減值活動。

雖然ANNJOO和SSTEEL也很吸引人,但是像LIONIND這麼可愛的獅子,我怎麼能忍心不嘗試相信(投資)它一下呢?

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2017年7月28日星期五

無比安全??~KAREX

(KAREX_5247_Consumer Products)康樂成立于1988年,並于2013年11月6日上市至主板交易。KAREX是家族企業,公司的CEO(MK Goh)小的時候就隨著家人一起在工廠玩樂、學習及工作。相信他對保險套這行早已經達到了瞭如指掌的境界。而KAREX能從一個默默無名的小工廠發展至一家市值16億的上市公司,MK Goh更是功不可沒。作為一家世界最大的安全套生產商,KAREX目前有工廠分佈於馬來西亞的Pontian,Port Klang及泰國的Hat Yai。每年可生產約50億的保險套。

還記得幾個月前我在台大做健康檢查時,保健中心的護士小姐問我有沒有用過安全套,我尷尬之際一時不知道如何回答(我單身19年了)不小心脫口說有用過。就這樣,她給了我一支Karex的G-M Lubricating Jelly及十多個Durex(很遺憾不是Carex)

就因為這一支小小的東西,讓我開始對Karex關注,想研究這家安全套公司到底有多厲害。那麼為什麼KAREX只是一家OEM,自身品牌佔總營業額10%都不到的公司,卻可以享有高達40的P/E?由此可見,大家看好的是他的前景。然而單看業績與股價,我總是覺得他的估值太高,市場對他過於樂觀。因此,我是不會買進的,除非跌到RM 1.15左右(我只願意給他30倍本益比)寧願錯過都不要殺錯。

廢話說完了,讓我們來討論一下KAREX。KAREX除了生產安全套以外,也有製造其他產品如Foley Balloon Catheters,Probe Cover及Lubrication Jelly,在全球120多個國家售賣。幾乎全部都是以美金計算,所以之前2015-2016年馬幣狂貶那段時間大大受惠,FY16更是到了巔峰。目前,KAREX有三個收入來源,第一個是OEM(54%),第二個是Tender Market(38%),第三個則是OBM(8%)公司的營業額若以區域性的角度來看的話非洲(33%)亞洲(31%)美國(26%)歐洲(10%)看到這裡才會知道為什麼MK Goh之前說過政府對於安全套的預算將影響他們的營業額了,因為有時像我這種沒有用到安全套的人就被送了十多個。


隨著人口的增長,安全套日益重要,已經從消費品演化成人類不可或缺的必需品。特別是一些先進國家如美國、歐洲和中東,基本上都會有家庭計劃,是安全套的主要市場。因此即便非洲佔據KAREX總營業額的33%,KAREX依然瞄準這些市場銷售自身品牌,未來更打算打進中國及印度市場。管理層曾表示馬來西亞品牌恐怕難以讓顧客信服,所以在去年收購英國公司Pasante They Fit就是為了鞏固其地位,利用歐美品牌的優勢將市場拿下。

目前,Pasante They Fit的營業額及盈利還沒算進去公司的賬目內,相信很快就會加進去。至於這家英國公司能為KAREX帶來多大的盈利就再讓我們一起拭目以待吧~

另外,管理層在去年11月的股東大會曾經提到全球只有5%的人口使用安全套。這樣的說法讓投資者覺得安全套的市場好像看起來還有很大的發展空間,然而我們必須知道的是老人與小孩是不需要安全套的。
照目前的人口金字塔來看,如果我們取15-44歲的男性會用到保險套來看的話,其人口只佔了總人口的23%。你也許會好奇為何不計算女性,那是因為安全套終究只會用在男性身上,會買安全套的女性消費群純粹只是幫男友或老公購買,總不可能是買來自己用吧?所以我覺得女性消費群實際上不能計算,因為她們只是代替購買,不算是使用者。再說,23%的男性人口也沒有排除那些終身不娶或者完全沒有女朋友的人等等。因此,對於保險套業的成長是有限的。如果有一天全球使用人數從5%上升至15%就已經很好了。因為我們要注意的是全球人口的老化很嚴重,老人是不會需要用到安全套的,他們只會需要手套(動手術)

所幸這個行業的入門門檻高,不是說砸錢就能進入的,因為必須擁有專業的技術以及一堆的Certification批准才能開始生產。走上OBM這條路,有人擔心可能會導致客戶的不滿,從而抽單。但是我覺得KAREX的研發能力極高,連Nasi Lemak口味的安全套都做得出來,真是不簡單。我自己從小到大吃了那麼多次的Nasi Lemak,都還不知道它會是什麼味道 椰漿味?哈哈。MK Goh多次向媒體強調KAREX的R&D目標是希望設計出讓使用者不一樣的體驗,提高情趣的安全套。不知有沒有人用過了,能夠分析KAREX與DUREX的安全套之間的區別,看看哪一個比較好用 哈哈

KAREX的財務狀況健康,是一家NET CASH公司,而網絡上也有很多知名部落客對他的財報進行分析,所以我就不多加贅述了。短期內,KAREX的盈利料很難突破FY 16,因為馬幣對美金已經趨向穩定及LATEX的價格從2016年年頭的谷底上漲了一倍左右至現在的每公斤6.20零吉,估計COGS增加不少。另外,OBM估計也會持續大量燒錢打造品牌。

MK Goh
有興趣了解KAREX的故事以及為何會選擇走上OBM這條路可以聽一聽:https://www.bfm.my/open-for-business-up-the-ante-family-generational-business-2-goh-miah-kiat-karex-bhd
在這訪談當中,MK Goh表示他不希望這一輩子只是搖搖腳,他希望創造不一樣的故事。BFM也有MK Goh的其他訪談,畢竟他是一家名牌公司的CEO。我個人覺得他是一個很不錯的年輕領導人。

其實2017年KAREX的股價真的跌了不少,它的IPO PRICE是RM 1.85。假設當時我們只買1000股的話,經過三次2送1紅股,持股數會變成3375股。如果以現在大概RM 1.60的股價來看的話,當初所投資的資金已經接近涨了200%。再看股價巔峰時期去到接近RM 3.00,對比IPO PRICE更是漲了447%。因此,如果你對於公司前景看好,相信MK Goh,願意投放資金長期持有,KAREX確實是一家可以多加留意的公司。


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2017年5月24日星期三

杜甫科技再創新高!?~DUFU

自從我上一次4月22日的分享至現在,DUFU的股價從原本的RM 1.15一度漲到最高的RM 1.65,漲幅大約43.5%!在短短時間,紙上盈利能增加那麼多,不得不承認自己真的很開心。哈哈~

好吧,就讓我們一起看看DUFU最新一個季度的業績如何吧。
相信很多人都知道Q1以往都是科技公司的淡季,DUFU當然也不例外。比起去年的旺季Q4,DUFU的淨利跌了大約58.46%。然而,如果我們仔細一看卻會發現今年的Q1竟然成了歷年來表現最佳的Q1。DUFU從上市至今,很多時候的Q1都是虧損的,直到去年才突破瓶頸。而今年的Q1不管是營業額或是淨利,比起去年的同一季度都實現雙位數增長,分別增長了13.07%和38.3%。對於DUFU而言,這簡直是一大進步!
接下來讓我們看看他的Balance Sheet。DUFU的長期債務從原本的RM 6.04M 降到了RM 5.364M,短期債務更是從原本的RM 6.955M降到了RM 3.973M。整體而言,Gearing Ratio 從0.35降到了0.26,十分健康。目前擁有的淨現金大約為 RM 38.7M,每股淨現金達RM 0.23。比起上一個季度,DUFU的淨現金增長不大,相信是因為管理層將大部分的錢拿來還債。另外,即將於5月26日除權的股息為3.5仙,屬於歷史新高,可看見管理層在賺到錢後捨得回饋股東。
展望未來,公司管理層認為HDD的銷售額不會受到太大的影響。主要是因為智慧型手機所使用的NAND需求量激增,這將會影響到SSD的供應量及價格。長遠來看,市場不會繼續追求更高容量的HDD,特別是提供雲端儲存的數據中心。人們開始趨向於CP值更高的儲存方式。然而隨著全球互聯網的滲透,新興市場對於電子商務以及高解析度媒體的需求將會是增加HDD銷售量的催化劑。無論如何,管理層表示將會提高營運效率以及節約成本,確保產品價格保持優勢。此外,他們也將會努力與現有的客戶進行洽談,希望藉此尋找機會切入其他的領域,減少對HDD的依賴。管理層預估全世界的經濟穩定以及美金兌換率變動不大,並且對下一個季度保持正面及樂觀。


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2017年5月21日星期日

億維雅搖身一變超級瑪利歐!~HEVEA

(HEVEA_5095_Ind-Prod)這家公司相信大家一點都不陌生,即便是剛進入股市的新手應該多多少少都知道HEVEA在2014年及2015年的高速成長以及是冷眼前輩所看好的公司之一(據說他老人家2013年前就以RM 0.50左右的價格買進,至今應該漲了接近10多倍!實在令人佩服)。此外,著名部落客Harry Teo有很多關於HEVEA精闢的分析,就請有興趣的人自己去尋找,我就不再這裡羅嗦介紹HEVEA了。由於管理層卓越的表現以及大方的派息政策,相信依然還有很多人依然抱著HEVEA不放,我也不例外。

好了,今天就來一點特別的吧。根據2016年的年報,我們可以看到HEVEA有說他們會在2017年的3月1日設立一家名叫HEVEAGRO的子公司,開始進軍可食用菌種植領域。首階段的投入資金是RM 10.5M。
(詳細資訊 : http://disclosure.bursamalaysia.com/FileAccess/apbursaweb/download?id=78127&name=EA_GA_ATTACHMENTS)
我相信很多人對此都感到興趣,畢竟這是一個比較特別的領域,在馬來西亞很難看到其他上市公司種植蘑菇的。因此,我就嘗試分析HEVEA種植蘑菇的『錢』景。


在早期,依靠段木種植香菇是最普遍的方法。然而,能夠種植香菇的段木需要可以涵養水份且樹木直徑達30公分以上。此外,還要再經過鑽洞、接菌、封蠟、震動、除蠟約長達四個月的流程才會開始生長。因此,段木種植方式非常費力且高成本產量少。

現今,種植蘑菇的方法演變成太空包的種植方式,大大的提升香菇的產量,是段木栽種的約十倍之多。但以太空包的方式種植仍是需要相當繁瑣的步驟,因為太空包的製程亦是層層不得馬虎。其中,木屑是製作太空包不可或缺的材料,而HEVEA便是採用太空包的種植方式。

這裡就讓我用一句話來總結兩者之間的效率。段木香菇走菌時程約需半年至一年,木屑香菇則只要三個月(也就是一個季度)便能收成。
首先打碎木材製成木屑後,要再將木屑倒入機器中。進行篩選木屑過濾石頭及雜物後,加入黃豆粉、玉米粉、粉頭或米糠等五穀類有機物混合加水攪拌。這一個步驟是讓木屑像泥土般儲存養份,好讓菌種有足夠的養料生長。完成後把木屑放入包裝機器中,將包裝套在機器上填料跟打洞,約裝太空包的八分滿。接著安裝套環跟塞入棉花,套環是為保留洞口好讓之後方便接入菌種。但有洞口會招來小蟲,所以才要再塞入棉花以免蟲害。塞完棉花的太空包基本就完成。但距離完成上架的太空包還需要進入大型殺菌櫃,以蒸氣高溫殺菌約持續10~12小時。
殺菌完的太空包需要進行兩階段的冷卻。第一階段熱呼呼的太空包要進入無塵室冷卻8小時。再推入冷氣房進行第二階段一樣八小時的冷卻才可以進行接菌動作。從木屑的混合製作、包裝、殺菌就需要耗費2~3天的時間。再接菌之前還需要將冷藏保存的菌種進行清潔跟打碎的準備動作。將想種植的菌種用棉花再將棉花重新塞入就可以了。進行接菌的時候必須要在無菌室內,才不會受其他細菌破壞。培菌期間可定期添加米糠補充養分到此為止一個能種出菇類的太空包就算完成了。但完成後的太空包還需要靜候一段時間養菌,直到太空包由上往下慢慢轉白。當整個太空包佈滿白色後就代表菌種已經成熟了。

我認為HEVEA進軍可食用菌種植領域是一件好事。為什麼呢?不但將原本是無利用價值的副產品變成了能賺錢的『黃金』。而且,需要知道的是,不是任何品種的木屑都可以拿來製作太空包的。然而,碰巧HEVEA的木屑是屬於Rubberwood的。根據維基百科,Rubberwood is a light-colored medium-density tropical hardwood obtained from the Pará rubber tree (Hevea brasiliensi)。
根據我的調查,HEVEA的木屑最適合種植平菇(Oyster Mushroom)。平菇十分普遍,是日本人、韓國人及華人比較常食用的菇類。下圖就是它的真面目。
相信很多人都蠻愛在超市買回去煮來吃。其他可種植的品種包括杏鮑菇(Pleurotus eryngii)等等。

好了,分析了那麼多,至於HEVEA的蘑菇會不會為公司帶來不錯的利潤呢。我們就一起拭目以待吧!

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