2017年11月25日星期六

金獅工業蓄勢待發,重新啟動兩家鋼廠~LIONIND

(LIONIND_4235_Ind-Prod)前天,金獅工業公佈了一個差強人意的季報。作為我投資組合的老大,單看KLSE Screener的數據時確實讓我捏了一把冷汗。於是,我決定重讀2017年的年報和2017Q4的季報,並將所看到的亮點記錄起來,在股價跌的時候還可以定定驚。
早在上個季度,我們就可以發現其最大亮點是LIONIND已經將他的所有長期債務還完了。無債一身輕的LIONIND將可以省下不少的貸款利息,藉此提高Net Profit Margin。如果是根據最新的季報來看的話,LIONIND所擁有的淨現金大約RM 164.4M,相等於每股RM 0.24。


相信大家都知道LIONIND的Production Capacity是全馬最大的。
根據2017年年報,管理層在Review of Operations表示已在9月重新啟動Antara Steel Mills在Johor的鋼廠,目前使用率依然低於50%。如果未來鋼鐵前景持續好轉的話,將會重新啟動位於Banting的鋼廠。另外,對於這一季的表現,一些老前輩表示可能是為了重啟Johor的鋼廠,所以LIONIND需要維修機器及聘請更多的勞工等等。這導致了Operating Expenses提高,進而影響這一季度的淨利。當然,管理層在股東大會時有表示如果未來重啟Banting的鋼廠的話,不會花費太多的錢。除了該廠的機器比較新及高端以外,管理層也表示因為一路以來都有派人做Maintenance,應該能隨時投入使用。

不過,LIONIND有一個美中不足的地方就是Inventories只有RM 455.9M,這顯然是很不夠的。雖然Inventories比起上一季已經增加了不少,但與ANNJOO和SSTEEL還有一段很大的差距。這一點還是希望管理層能夠改善,否則如果市場需求突然暴增的話,LIONIND恐怕就只能看得到吃不到了。看回過往的季報,LIONIND大概需要多一倍的Inventories才能足夠三間鋼廠使用。由於馬幣最近走強以及原料價格穩定,我個人覺得LIONIND有可能會在近期增加Inventories。
至於大家最為關注的PARKSON和LIONFIB在未來估計不會對LIONIND帶來多大的影響。這主要是因為,PARKSON的Impairment Losses已經在上個財年清完了(上圖為2018Q1的季報),所以目前的虧損收窄了。那麼PARKSON未來能不能賺錢?對我而言,不要虧太多就好了。LIONFIB則開始恢復盈利,近期也脫售了一個不怎麼賺錢的業務——Suzuki Motorcycle Malaysia Sdn Bhd。

儘管手上握有大量的現金,但是預計LIONIND近期不會派發股息。我個人覺得他們會留下現金作為未來的資本開銷來增加自己的競爭力和賺幅。那麼會不會像MASTEEL那樣派發紅股呢?2018Q1的季報裡,LIONIND的Share Capital是RM 1250.5M,Reserves則是RM 486.9M。這樣看來,LIONIND大概也只能做到4送1罷了。


展望未來,管理層認為隨著國內各大基建開始動工以及鋼鐵進口量減少,市場需求將會逐步提升。據說,管理層在AGM當天表示對2018年的業績信心滿滿。值得一提的是,2017年年報裡也提到2018年的業績將令人滿意。想想也對,獅子是成群生活的貓科動物XD。LIONIND如果也啟動Banting的鋼廠的話,輝煌之日指日可待!


免責聲明:

以上的投資分析,純屬本人個人意見及觀點。文章所提及的數據與股價僅供參考用途。任何人因看此文章而造成任何投資損失,本人恕不負責。買賣自負~