2018年4月8日星期日

為什麼HARTA十年能增值47倍?來讀故事了解P/E真真的威力吧!

續上篇文章分享了P/E的概念(http://xxscyehxx.blogspot.tw/2018/03/pe_27.html)。這次我們來探討P/E真真的威力!個人建議先看P/E的概念才來讀這篇文章。

那位賣掉鋼板製造廠45%股份的朋友(我們不妨稱他為威廉)。實際上,威廉根本就沒有賣到什麼好價錢。所謂的高價出售,只不過是因為他本身是一個喜歡吹水的人。由於這是一項私下交易,所以別人根本就無法知道真實的交易情況,而威廉則一如以往地誇大了賣價。事實上買家(亞歷克斯)的出價還不到其每股盈餘(EPS)的4倍。

既然如此,他為什麼要付那麼多錢呢(每股盈餘(EPS)的4倍)?從根本上說,鋼板製造是一個缺乏吸引力的行業,經營這樣的一家鋼板廠,幾乎不需要購買任何值錢的設備,也不需要什麼特殊的專有技能。任何人都能夠輕易地進入這個行業,事實上也確實有很多人正在進入。亞歷克斯所買下的鋼板製造廠規模小,沒辦法以較低的成本生產鋼板,也無法以品質來取得較高的售價,所以只能賺十分少的利潤。

亞歷克斯的朋友一直在勸他不要投資這家公司,因為他只能擁有少部分的股份,沒辦法控制公司,而實際控制者威廉卻很糟糕。實際上,亞歷克斯早就想到了這點,但他知道威廉的身體狀況每況愈下,只要等他升天找上帝就可以全面收購公司所有的股份了。果然,沒過兩年,威廉就去世了。很快的,他一樣用4倍的P/E就從威廉的家屬那邊收購另外55%的股份。亞歷克斯將這家公司取名為「未來金屬公司」。

現在,亞歷克斯作出了一個深思顧慮,謀劃已久的決定。他知道某一些特殊鋼材能夠承受高溫高壓,並且在未來會被很多企業採用,需求將會越來越大。然而,他完全不會化學,無法依靠自己研發出這些特殊鋼材。於是,他從麻省理工學院(MIT)找來了一位十分厲害的化學博士,愛德華。亞歷克斯承諾愛德華,只要他能成功研發出這些特殊鋼材,就會在未來公司上市時以10%的股份作為額外獎勵。他們在這兩年的研發期遇到很多困難,但不管怎樣,他們還是成功了。在隨後的時間裡,儘管利潤薄弱,但他們卻學到了很多知識。

很快地,亞歷克斯得到了一些大公司總裁的賞識,並且逐漸有能力生產更高品質的特殊鋼材。由於科技迅速發展,特殊鋼材的需求量持續增加,亞歷克斯天天都收到很多訂單,工廠的機器幾乎沒有時間休息。即便如此,亞歷克斯並沒有停下腳步,他還制定了一系列獎勵制度和積極鼓勵員工參與慈善活動。因此,「未來金屬公司」成了家喻戶曉的公司。有一次,亞歷克斯得知公司內有一位清潔工人的兒子剛考上哈佛大學,但卻因為沒錢而煩惱。亞歷克斯不加思索地就決定給予這位清潔工人的兒子全免獎學金,並且還設立了「未來金屬公司基金」,提供鎮內家境貧困的學生上大學。亞歷克斯的善舉得到了大家的肯定,而能為「未來金屬公司」打拼也成了大家夢寐以求的事情。於是,越來越多人才湧入「未來金屬公司」,10位員工內有8位是從美國一流大學畢業的。

亞歷克斯察覺到公司需要更多的資金,以便能夠建設一個更大更先進的工廠。在與愛德華商量後,他們決定為公司掛牌上市。投資銀行家告訴他們,基於「未來金屬公司」現在的營運情況與前景,他們完全可以按20倍的本益比(P/E)賣出任何數量的股份。這和亞歷克斯當年從威廉手上收購全部股份的4倍本益比(P/E)相比,足足高了5倍!

P/E的變化往往是人們在投資時忽略的,但正是因為P/E的變化,才造就了股市上絕大部分的利潤。假設當年亞歷克斯以3萬美元收購100%的股權,現在準備上市的「未來金屬公司」的EPS與當年相比已經增長了10倍,亞歷克斯現在所持有的股份價值將達到150萬美元!這代表亞歷克斯當初投資於「未來金屬公司」的資金已經增加了50倍!但如果P/E沒有改變,一樣保持在亞歷克斯當年收購時的4倍呢?亞歷克斯所持有的股份最多只能值30萬美元,只是當初的投資資金的10倍。由此可見,不一樣的P/E帶來的結果差別有多大。

為什麼HARTA十年能增值47倍多?
以下的計算取自前輩的FB Page(郭大侠的投资足迹),再經過個人小幅度的修改。
HARTA在2008年上市的時候,IPO價格為RM 1.80。
假設你在它上市的時候申請了三千股,投入資本為RM 5400。

並且再假設你持有HARTA直到現在(沒做任何買賣),你將獲得所有的紅股和股息。

紅股記錄
2/9/2010 - 2送1(3,000變4,500股)
24/5/2012 - 5送1凭單(4,500有900股凭單)
24/5/2012 - 1送1(4,500變9,000股)
30/5/2015 - 將900股凭單轉換成母股,每股轉換價 RM 4.14(成本RM 3,726)
14/9/2015 - 1送1(9,900變19,800股)
23/3/2018 - 1送1(19,800變39,600股)

股息記錄(以Ex-Date日期為準)
11/12/2008 - 3.5 sen(RM 105)
3/6/2009 - 4 sen(RM 120)
16/9/2009 - 4 sen(RM 120)
24/11/2009 - 5 sen(RM 150)
25/2/2010 - 5 sen(RM 150)
25/5/2010 - 5 sen(RM 150)
1/9/2010 - 5 sen(RM 150)
23/11/2010 - 4 sen(RM 180)
23/2/2011 - 5 sen(RM 225)
24/5/2011 - sen(RM 270)
6/9/2011 - 6 sen(RM 270)
22/11/2011 - 6 sen(RM 270)
8/3/2012 - 6 sen(RM 270)
23/5/2012 - 6 sen(RM 270)
3/9/2012 - 3.5 sen(RM 315)
21/11/2012 - 3.5 sen(RM 315)
25/2/2013 - 3.5 sen(RM 315)
21/5/2013 - 3.5 sen(RM 315)
4/9/2013 - 4 sen(RM 360)
27/11/2013 - 3.5 sen(RM 315)
4/3/2014 - 3.5 sen(RM 315)
26/5/2014 - 3.5 sen(RM 315)
8/9/2014 - 4 sen(RM 360)
3/12/2014 - 3 sen(RM 270)
3/3/2015 - 3 sen(RM 270)
直到2015年3月為止,如果你从上市持有三千股到現在,配合紅股和股息,你所收到的股息已經是RM 6,165。
凭單到期了,拿出RM 3,726轉換成母股,扣掉這笔,股息收入還剩下RM 2,439。
19/5/2015 - 3 sen(RM 270)
11/9/2015 - 4 sen(RM 396) (轉換了凭單後,多了900股母股)
8/12/2015 - 2 sen(RM 396)
8/3/2016 - 2 sen(RM 396)
3/6/2016 - 2 sen(RM 396)
13/9/2016 - 2 sen(RM 396)
7/12/2016 - 2 sen(RM 396)
8/3/2017 - 2 sen(RM 396)
7/6/2017 - 2 sen(RM 396)
13/9/2017 - 2.5 sen(RM 495)
6/12/2017 - 3.5 sen(RM 693)
7/3/2018 - 4 sen(RM 792)

讓我們計算一下,你在HARTA第一天上市就持有3,000股,在轉換了凭單成母股後,你所收到的股息会是RM 7,857。
3,000股再加上紅股後變成了現在的39,600股。
以上個星期五的閉市價格RM 6.21来計算的話,那么你現在所持有的股票市值已經来到了RM 245,916 + 轉換凭單後還剩余的股息RM 7,857 = RM 253,773。
這代表你当初投資成本RM 5,400,在10年的時間增值了47倍!

哇!10年就有47倍~但是這裡要提醒讀者注意一下,HARTA目前的P/E是49.9倍。如果HARTA的P/E沒有那麼高,只有25倍的話,那麼你的回酬就會只有24倍左右~再思考一下,如果HARTA的P/E的只有10或15倍呢?說到這裡,相信你應該了解P/E的變化對於一個長期投資者的影響力有多大了XD 最近很多公司股價暴跌,不少投資機會開始浮現,你找到屬於你自己的HARTA了嗎?